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美股调整A股影响几何? 资金面无忧调整有利风险出尽
发表时间 :2018/02/07 14:08:22     阅读 :

风险逐步释放,A股无需过度悲观!

上周以来,A股市场一改年初的甜蜜行情,出现了明显调整。不过在记者采访过程中,市场人士普遍认为,A股市场从去年以来进入强监管阶段,控风险、去杠杆等系列措施持续落地,国内市场“拆弹”过程已经持续已久,市场的风险点和“出血点”已经大幅减少, A股的风险缓释已经为市场的良性调整腾挪出空间。

内外利空共振加剧调整

国都证券研究员肖世俊2月5日指出,A 股指数调整已在此前预期之内,但调整态势出乎意料,主要系内外利空共振,加剧阶段震荡调整压力的释放。

外部压力方面,美国通胀预期上升、美元加息在即,美元由弱转稳,欧美国债利率快速上行,以及主要央行货币收缩下,风险资产普遍遭遇估值回调压力。

内部压力方面,验业绩、去杠杆为诱发市场突然变天的两大压力因素,近日多家上市公司发布的2017年业绩预告突然变脸甚至巨亏,引发市场高度关注的2两倍以上的信托资管计划到期清盘、个别公司被动减持公告,以及个别股票质押面临平仓压力等,为诱发市场突变主要内部因素。

年初大盘蓝筹股上涨之后,本身也存在调整需求。在价值蓝筹短期快速上涨后的盘整期,部分业绩大变脸、业绩预期下修压力显现且估值仍不便宜的中小盘股承接乏力,导致市场风格均衡轮动不畅,使得大小盘、绩优绩差股泥沙俱下的局面发生。

美股调整A股影响几何?

前海开源杨德龙指出,中美两国股市节奏是不同的,美股已经走了八年牛市,A股刚刚从底部爬升,美股市场的高位大跌对A股市场短期走势有一定的负面影响,但是对中期走势不会造成太大影响。历史上看,A股市场的运行更多是自身因素决定的,而不是外围市场。

星石投资合伙人、首席策略师刘可表示,从全球范围来看,A股的估值受到的业绩支撑最为坚实。

2017年以来A股的慢牛行情主要得益于各行各业供给侧改善下的企业盈利回升。从估值上看,与全球主要市场相比,目前美股已经相对较贵;而A股市场虽然也经历了2016年、2017年的修复,但股指的上涨主要由盈利驱动,沪深300为代表的蓝筹指数的估值在全球范围内仍处于中下游梯队。

同时,刘可认为,以中证500为代表的价值成长股盈利与估值仍然匹配。从历史数据来看,目前美股三大股指的PE(TTM)均已高于历史中位数,但A股整体估值仍处于历史中枢水平,多数行业的最新估值仍低于历史中位数。

市场资金面无忧

数据显示,新年以来资金面相对宽松。

一是货币利率回落。2018年1月,7天回购利率R007均值为3.23%,存款类金融机构7天回购利率DR007均值为2.83%,均比17年12月明显回落,而且两者均为17年下半年以来的最低值。从历史表现来看,过去8年中有一半年份的1月货币利率要高于或者持平于上年12月,这说明2018年1月的货币利率回落不完全是跨年效应可以解释的。

从历年春节前30天资金面利率走势看,央行通常会释放流动性满足市场资金需求,未来一个多星期预计是资金面最宽松时刻,短期资金面将维持宽松状态。

二是证券市场客户交易结算资金余额和融资融券担保资金余额均稳中有升。1月底,融资融券担保资金余额1390亿元,较1月初增长18.4%。未来一段时间证券市场资金面较为宽裕。

三是新发募集公募股票型和混合型基金规模同比明显增加。2018年1月,新发募集公募股票型和混合型基金规模合计678亿元,较去年同期的265亿元明显增加,增幅156%,并出现了兴全合宜灵活配置这一单只募集规模高达327亿元的混合型基金。新发募集公募股票型和混合型基金规模的同比增长显示未来一段时间证券市场资金面较为宽松。

四是人民币汇率走强,北上资金加速流入。2018年以来美元继续贬值,人民币兑美元加速升值,与美元挂钩的港币兑人民币持续贬值,北上资金汇率优势明显。截至2018年1月26日北上资金累计净流入355亿元,明显高于2017年月均净流入166亿元的水平。考虑到短期内美元走弱,人民币走强的趋势,外部资金将有稳定的流入。结合内外部因素,预计未来一段时间市场资金面维持宽松。

短期调整有利风险出清

一些市场人士认为调整或有助于市场局部风险的出清。

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